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  Les types d’ordres en bourse

Les ordres de bourse sont exécutés suivant deux règles de priorités : le prix et le temps. L’ordre d’achat présentant le prix maximum sera exécuté avant les autres ordres d’achat. A l’inverse, l’ordre de vente présentant le prix le plus faible est exécuté avant tous les autres ordres de vente. Si deux ordres sont dans le même sens et au même prix, alors l’ordre le plus ancien sera exécuté en premier.
Cet article cherchera à présenter les principaux ordres de bourses qu’un investisseur peut passer à son intermédiaire financier.

Les informations que doivent contenir un ordre

Un ordre de bourse doit contenir certaines informations nécessaires à sa bonne exécution :
  • Un sens : achat ou vente.
  • Nombre et nom des titres que l’on souhaite traités. Le code ISIN qui permet d’identifier la valeur peut être indiqué.
  • La limite de validité peut être soit :
    • le jour même : si l’on souhaite que l’ordre ne soit exécutable que pendant la journée en cours
    • une date déterminée : les ordres seront exécutables jusqu’à la date indiquée. Cette date ne peut être à plus d’un an. Vous pourrez annuler cet ordre à tout moment s’il n’a pas été exécuté.
    • à révocation : l’ordre est exécutable pendant une année. Tout comme l’ordre à date déterminé, vous pourrez annuler cet ordre à tout moment s’il n’a pas été exécuté.
  • La modalité de règlement : soit vous choisirez le règlement immédiat au comptant, soit vous utiliserez le service à règlement différé (SRD). Le SRD permet aux investisseurs de différer la livraison et le règlement des titres le dernier jour de bourse du mois.
  • Le type d’ordre souhaité avec ses limites de prix : vous indiquerez le type d’ordre souhaité ainsi que les limites de prix que vous souhaitez fixer.

L’ordre « à cours limité »

Très utilisé par les investisseurs, il permet de fixer un prix maximum à l’achat et un prix minimum à la vente.
Exemple :
Un investisseur souhaite acheter une action à 30€. S’il passe un ordre d’achat « à cours limité » à 30€, l’ordre ne sera exécuté que si le cours de la valeur est inférieur ou égale à 30€.
A l’inverse, un investisseur souhaite vendre une action à 30€. S’il passe un ordre de vente « à cours limité » à 30€, l’ordre ne sera exécuté que si le cours de la valeur est supérieur ou égale à 30€.

Avantage : Il permet à un investisseur de se protéger contre les fluctuations de cours.
Inconvénient : Ordre non prioritaire. Il n’y a donc pas garanti que l’intégralité de l’ordre puisse être exécutée.

L’ordre « au marché »

Ce type d’ordre s’exécute au mieux de l’offre, en cas d’ordre d’achat, ou de la demande, en cas d’ordre de vente.
Exemple :
Un investisseur souhaite acheter 100 actions. Il souhaite les avoir le plus rapidement et ce quel qu’en soit le prix. Il choisit donc choisit un ordre « au marché ».
Le carnet d’ordres indique les meilleures limites des vendeurs suivantes :Nous pouvons faire une première remarque : il existe suffisamment d’offre pour que l’ordre soit exécuté dans son intégralité. L’investisseur, par son ordre « au marché », achètera donc 20 actions à 30€, 55 actions à 32€ et 25 actions à 35€.

Avantage : Ordre prioritaire sur les ordres « à cours limité ». Son exécution intégrale à donc plus de chance d’être réalisée.
Inconvénient : Par sa nature, l’ordre « au marché » ne permet pas à un investisseur de déterminé son cout d’acquisition (ou de vente).

L’ordre « à la meilleure limite »

Autrefois appelé ordre « au prix de marché », l’ordre « à la meilleur limite » s’exécute au mieux de l’offre en cas d’ordre d’achat, ou de la demande, en cas d’ordre de vente, au moment de son arrivée sur le marché. Cependant, à la différence de l’ordre « au marché », l’ordre « au prix de marché » se transforme en ordre « à cours limité » en cas d’exécution partielle.
Exemple :
Un investisseur souhaite acheter 100 actions au prix de marché. Cependant, il ne désire pas effectuer un ordre « au marché » car il ne souhaite pas acheter ses actions à un prix très nettement supérieur au prix de marché. Il choisit donc l’ordre « à la meilleur limite ».
Le carnet d’ordres indique les meilleures limites des vendeurs suivantes :L’ordre « à la meilleure limite » va engendrer l’achat de 20 actions à 30€. Il va ensuite se transformer en ordre « à cours limité » à 30€ pour les 80 actions restantes à acheter.

Avantage: Ce type d’ordre permet à un investisseur de mieux contrôler son coût d’acquisition (ou de vente) par rapport à un ordre « au marché ».
Inconvénient : L’ordre « à la meilleure limite » est un ordre non prioritaire. Il passe donc après un ordre « au marché ». Ce type d’ordre présente donc deux risques : un risque sur le prix d’exécution et un risque sur une exécution fractionnée.

Les ordres « à déclenchement »

Les ordres « à déclenchement » (ou ordre « stop ») permettent à un investisseur de se protéger contre une baisse des cours ou de profiter d’une hausse sans avoir à surveiller constamment l’évolution des cours.
Les ordres « à déclenchement » permettent à un investisseur de fixer des « barrières » qui devront être franchies pour que l’ordre soit exécuté. Dans le cas d’un ordre d’achat, l’investisseur pourra déterminer un prix à partir duquel il se portera acquéreur. Dans le cas d’un ordre de vente, l’investisseur pourra déterminer un prix à partir duquel il se portera vendeur. Vous remarquerez certainement qu’ils fonctionnent à l’inverse de l’ordre « à cours limité ».

Nous pouvons distinguer deux types d’ordre « à déclenchement » :
  • l’ordre « à seuil de déclenchement » : Ce type d’ordre ne présente qu’une seule limite de prix à partir de laquelle il se transforme en ordre « au marché ». L’avantage de ce type d’ordre est qu’il permet une exécution maximale de l’ordre. En revanche, l’inconvénient majeur est qu’il ne permet pas de contrôler le prix d’exécution.
  • l’ordre « à plage de déclenchement » : Ce type d’ordre présente deux limites. Il fonctionne tel un ordre « à seuil de déclenchement » auquel on a rajouté une deuxième limite qui, lorsqu’elle est franchie, stop l’exécution de l’ordre. Ce type d’ordre présente l’avantage de maîtriser son prix de vente ou d’achat. En revanche, si le cours venait à se stabiliser en dehors de la plage de déclenchement, alors l’ordre pourrait ne jamais être exécuté dans son intégralité.

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